پیشینه و مبانی نظری ریسک و بازده و بازار کارا

لینک دانلود و خرید پایین توضیحات
دسته بندی : وورد
نوع فایل :  word (..docx) ( قابل ويرايش و آماده پرينت )
تعداد صفحه : 51 صفحه

 قسمتی از متن word (..docx) : 
 

‏
‏مبانی‏ ‏نظری‏ ‏وپیشینه‏ ‏تحقیق‏ ‏ریسک‏ ‏وبازده‏ ‏و‏ ‏بازار‏ ‏کارا
‏فصل‏ ‏دوم‏:‏ ‏مرور‏ی‏ ‏بر‏ ‏ادبيات‏ ‏تحقيق
‏1-2 ‏مقدمه‏ ‏13
‏2– 2 ‏مفاه‏ی‏م‏ ‏ر‏ی‏سک‏ ‏و‏ ‏بازده‏ ‏13
‏1-2-2 ‏بازده‏ ‏14
‏2– 2– 2 ‏ر‏ی‏سک‏ ‏17
‏3–2–2 ‏رابطه‏ ‏ر‏ی‏سک‏ ‏و‏ ‏بازده‏ ‏19
‏3–2 ‏هدف‏ ‏بازار‏ ‏سرما‏ی‏ه‏ ‏20
‏4–2 ‏مفهوم‏ ‏بازار‏ ‏کارآ‏ ‏20
‏1– 4– 2 ‏خصوص‏ی‏ات‏ ‏بازار‏ ‏کارآ‏ ‏22
‏5– 2 ‏تئور‏ی‏ ‏پرتفل‏ی‏و‏ ‏23
‏1-5-2 ‏مدل‏ ‏مارکوئ‏ی‏تز‏ ‏23
‏2– 5– 2 ‏مدل‏ ‏تک‏ ‏شاخص‏ ( ‏تک‏ ‏عامل‏ )‏ ‏27
‏6–2 ‏مدل‏ ‏ق‏ی‏مت‏ ‏گذار‏ی‏ ‏دارا‏یی‏ها‏ی‏ ‏سرما‏ی‏ه‏ ‏ا‏ی‏ CAPM‏ ‏29
‏1– 6– 2 ‏مفروضات‏ ‏مدل‏ ‏ق‏ی‏مت‏ ‏گذار‏ی‏ ‏دارا‏یی‏ ‏سرما‏ی‏ه‏ ‏ا‏ی‏ ‏30
‏2– 6– 2 ‏آزمون‏ ‏ها‏ی‏ CAPM‏ ‏32
‏3– 6– 2‏انتقادات‏ ‏به‏ ‏مدل‏ ‏ق‏ی‏مت‏ ‏گذار‏ی‏ ‏دارا‏یی‏ ‏سرما‏ی‏ه‏ ‏ا‏ی‏ CAPM‏ ‏33
‏7– 2 ‏انواع‏ ‏مدلها‏ی‏ ‏پ‏ی‏ش‏ ‏ب‏ی‏ن‏ی‏ ‏ورشکستگ‏ی‏ ‏34
‏1– 7–2 ‏مدل‏ ‏و‏ی‏ل‏ی‏ام‏ ‏ب‏ی‏ور‏ ‏34
‏2– 7– 2‏مدل‏ ‏آلتمن‏ ‏35
‏3-7-2‏مدل‏ ‏اسپيرينگيت‏ ‏36
‏4– 7– 2 ‏مدل‏ ‏اوهلسون‏ ‏37
‏5– 7– 2‏مدل‏ ‏فولمر‏ ‏38
‏6- 7–2 ‏مدل‏ ‏زم‏ی‏جوسک‏ی‏ ‏38
‏7– 7–2 ‏مدل‏ ‏س‏ی‏ ‏اسکوار‏ ‏39
‏8–7–2 ‏تحق‏ی‏قات‏ ‏انجام‏ ‏شده‏ ‏در‏ ‏ارتباط‏ ‏با‏ ‏مدلهاي‏ ‏پيش‏ ‏بيني‏ ‏ورشكستگي‏ ‏39
‏
‏8–2 ‏شکل‏ ‏گ‏ی‏ر‏ی‏ ‏مفهوم‏ ‏استثنائات‏ ‏بازار‏ ‏سهام‏ ‏42
‏1- 8-2 ‏نسبت‏ ‏ارزش‏ ‏دفتري‏ ‏به‏ ‏ارزش‏ ‏بازار‏ ‏45
‏2-8-2‏ ‏نسبت‏ ‏سود‏ ‏به‏ ‏قيمت‏ ‏46
‏3-8-2 ‏اندازه‏ ‏شركت‏ ‏47
‏9 – 2 ‏ورود‏ ‏مفهوم‏ ‏استثنائات‏ ‏بازار‏ ‏در‏ ‏بازارها‏ی‏ ‏سرما‏ی‏ه‏ ‏48
‏1- 9– 2 ‏مطالعات‏ ‏فاما‏ ‏و‏ ‏فرنچ‏ ‏49
‏2– 9– 2 ‏تحق‏ی‏قات‏ ‏ونگ‏ ‏49
‏3– 9–2 ‏استثنائات‏ ‏بازار‏ ‏سهام‏ ‏و‏ ‏بورس‏ ‏اوراق‏ ‏بها‏ ‏دار‏ ‏51
‏مقدمه
‏ تمامي سهامداران شركتهاي مختلف به دنبال افزايش ثروت خود در طي دوره سرمايه گذاري مي باشند. يكي از مواردي كه منجر به افزايش ثروت سهامداران مي شود وهمواره مد نظر آنها بوده بازده سهام مي باشد. بازده سهام يكي از شاخص هاي ارزيابي شركتها مي باشد كه همواره از سوي سرمايه گذاران بالقوه وبالفعل مورد رصد قرار مي گيرد. اما در عمل ودر واقعيت همواره بازده با ريسك رابطه داشته و شواهد تجربي نيز اين نظريه را تا حدودي تائيد كرده است. از سوي ديگر شواهد تجربي سالهاي اخير ومطالعات انجام شده در بسياري از كشورها اين نطريه را با چالشهاي مهمي مواجه ساخته است، به طوري كه ادعا مي شود در بلند مدت اين نظريه توان تشريح رابطه بين ريسك وبازده را از دست داده است اين در حالي است كه متغيرهاي ديگري از جمله رشد فروش وشاخص بحران مالي نيز بر بازده تاثير گذار هستند وممكن است جايگرينهاي بهتري نسبت به بتا به شمار آيند. رشد فروش يكي از شاخص هاي ارزيابي فعاليت شركت مي باشد. رشد مستمر درآمد فروش وسود شركت منجر به آن مي شود كه بازار ريسك كمتري را براي شركت در نظر بگيرد. از طرفي شاخص بحران مالي نيز يكي از شاخص هاي مطلوب جهت ارزيابي قدرت پرداخت بدهي ها وقابليت نقدينگي شركتها مي باشد كه با استفاده از اطلاعات حسابداري مي توان بحران مالي شركتها را پيش بيني نمود وسرمايه گذاران، اعتبار دهندگان، وكاركنان شركت را در خصوص از بين رفتن كنترل در شركت آگاه نمود.
‏
‏2‏– ‏2‏ مفاهیم ریسک و بازده‏
‏رشته سرمایه گذاری معمولاً به دو قسمت « تجزیه و تح‏ليل‏ اوراق بهادار » و « مدیریت مجموعه سرمایه گذاری » ( پر تفلیو ) تقسیم می شود. عمده کار تجزیه و تحلیل اوراق بهادار، ارزشیابی دارایی های مالی است و ارزش تابعی است ا‏ز‏ ریسک و بازده. بنابراین، در مطالعه سرمایه گذاری این دو مفهوم از اهمیت خاصی برخوردار هستند. برای تجزیه و تحلیل نهایی و تصمیم گیری در انتخاب اوراق بهادار از رابطه ریسک و بازده مورد انتظار استفاده می شود. چرا که این رابطه معنای تأمین مالی در کل و سرمایه گذاری به طور اخص می باشد ( تهران‏ي‏ ، 1388 ، ‏ص‏ 113 )‏1‏.
‏1-2-2 ‏بازده‏
‏هدف سرمایه گذاران حداکثر‏كردن‏ بازده مورد انتظار است، اگر چه در راستای حداکثر کردن بازده آنها همواره قصد دارند ریسک را نیز کاهش دهند. بازده ‏ - RETURM
‏در فرآیند سرمایه گذاری نیروی محرکی است که ایجاد انگیزه می کند وپاداشی برای سرمایه گذاران محسوب می شود. بازده ناشی از سرمایه گذاری برای سرمایه گذاران از اهمیت خاصی برخوردار است، برای اینکه تمامی فعالیتهای سرمایه گذاری در راستای کسب بازده صورت می گیرد. ارزیابی بازده، تنها راه منطقی ( قبل از ارزیابی ریسک ) است که سرمایه گذاران می توانند برای مقایسه سرمایه گذاری های جایگزین ومتفاوت از هم انجام دهند. برای درک بهتر عملکرد سرمایه گذاری، اندازه گیری بازده واقعی (مربوط به گذشته ) لازم است. مخصوصاً اینکه برای بازدهی مربوط به گذشته در تخمین پیش بینی بازده های آتی اهمیت به سزایی دارد ( ‏همان منبع‏ ، ‏ص‏ 114 )‏2‏ ‏.
‏بازده تحقق یافته در مقابل بازده مورد انتظار
‏از آنجا که بازده تحقق یافته و بازده مورد انتظار در مسائل ومباحث سرمایه گذاری کاربرد وسیعی دارند به همین دلیل شناخت مفهوم آن دو حائز است.
‏بازده تحقق یافته ‏ 3- Realized Return
‏، بازدهی است که واقع شده است، یا بازده ای است که کسب شده است. در واقع، بازده تحقق یافته بازدهی است که، به وقوع پیوسته وواقع شده است.