پیشینه و مبانی نظری سرمایه گذاری ، عدم تقارن اطلاعات و مدیریت وجوه نقد

لینک دانلود و خرید پایین توضیحات
دسته بندی : وورد
نوع فایل :  word (..docx) ( قابل ويرايش و آماده پرينت )
تعداد صفحه : 30 صفحه

 قسمتی از متن word (..docx) : 
 

‏
‏مبانی نظری وپیشینه تحقیق ‏سرما‏ی‏ه‏ ‏گذار‏ی ،‏ ‏عدم‏ ‏تقارن‏ ‏اطلاعات‏ و‏ ‏مد‏ی‏ر‏ی‏ت‏ ‏وجوه‏ ‏نقد
‏فصل‏ ‏دوم‏:‏ ‏مرور‏ی‏ ‏بر‏ ‏ادبيات‏ ‏تحقيق
‏1-2 ‏مقدمه‏ ‏18
‏2-‏2‏سرما‏ی‏هگذار‏ی‏ ‏19
‏1-2-‏2‏مراحل‏ ‏اجرا‏ی‏ ‏بودجهبند‏ی‏ ‏سرما‏ی‏ها‏ی‏:‏ ‏20
‏2-2-2‏طبقه ‏بند‏ی‏ ‏طرحها‏ی‏ ‏سرما‏ی‏هگذار‏ی‏ ‏21
‏3-2-2‏نشانگرها‏ی‏ ‏سرما‏ی‏ه ‏گذار‏ی‏ ‏کارا‏:‏ ‏22
‏3-2‏عدم‏ ‏تقارن‏ ‏اطلاعات‏:‏ ‏25
‏4-2‏سيستم‏ ‏جامع‏ ‏مديريت‏ ‏نقد‏ی‏نگ‏ی‏:‏ ‏26
‏1-4-2‏رابطه‏ ‏سود‏ ‏آور‏ی‏ ‏و‏ ‏نقد‏ی‏نگ‏ی‏:‏ ‏28
‏5-2‏مد‏ی‏ر‏ی‏ت‏ ‏وجوه‏ ‏نقد‏ ‏28
‏1-5-2‏تعر‏ی‏ف‏ ‏و‏ ‏اهم‏ی‏ت‏ ‏موجود‏ی‏ ‏نقد‏ ‏29
‏2-5-2‏انگ‏ی‏زه‏ ‏نگهدار‏ی‏ ‏وجه‏ ‏نقد‏ ‏31
‏3-5-2‏انگ‏ی‏زه‏ ‏احت‏ی‏اط‏ی‏:‏ ‏32
‏4-5-2‏سطح‏ ‏به‏ی‏نه‏ ‏و‏ ‏مطلوب‏ ‏وجه‏ ‏نقد‏ ‏34
‏6-2‏مدل‏ ‏ها‏ی‏ ‏جد‏ی‏د‏ ‏صندوق‏:‏ ‏36
‏7-‏2‏مرور‏ی‏ ‏بر‏ ‏تحق‏ی‏قات‏ ‏پ‏ی‏ش‏ی‏ن‏ ‏36
‏8-‏2‏جمع ‏بند‏ی‏ ‏ادب‏ی‏ات‏ ‏تحق‏ی‏ق‏ ‏42
‏مقدمه
‏کیفیت گزارشگری مالی عامل موثری جهت کاهش عدم تقارن اطلاعاتی است که می‌تواند بر ابعاد مختلف شرکت تاثیر داشته باشد. عدم تقارن اطلاعاتی به معنای نابرابری اطلاعات بین دو طرف قرارداد است که موجب به وجود آمدن دو دسته اشخاص آگاه و ناآگاه می گردد. عاملی که بر روابط بین ذی نفعان و شرکت تاثیر می گذارد ایزلی و اوهارا ‏،‏2003 معتقدند که شرکت ها می توانند با استفاده از مقدار، دقت و در کل کیفیت اطلاعات ارائه شده به سرمایه گذاران عدم تقارن اطلاعاتی موجود را در تاثیر قرار
‏
‏دهند. کیفیت بالای گزارشگری مالی با کاهش عدم تقارن اطلاعاتی سبب کارایی بالاتر سرمایه گذاری می شود. که این امر از طریق کاهش عدم تقارن اطلاعاتی بین شرکت و سرمایه گذاران و بین سرمایه گذاران و مدیران محقق می شود. باتاچاریا و دیگران نیز معتقدند که کیفیت بالاتر سود حسابداری از عدم تقارن اطلاعاتی کاسته و هزینه ی مربوط و گزینه ی نامناسب را حول اعلام سود کاهش می دهد. دسته ی دیگر از مطالعات در تحلیل عامل موثر بر موجودی نقد شرکت ها نشان می دهند با افزایش عدم تقارن اطلاعاتی مقدار وجه نقد نگه داری شده توسط شرکت ها افزایش می یابد. به عبارتی عدم تقارن اطلاعاتی سبب می شود تحصیل وجه نقد برای شرکت ها دشوار و هزینه بر شود. و در این شرایط شرکت ها ممکن است دارایی های نقد خود را تقویت نمایند تا هزینه های مرتبط با وابستگی بر تامین مالی خارجی بکاهند. در این مطالعات عواملی چون اندازه، میزان وفرصت های رشد، ساختار مالکیت، اندازه، روابط بانکی و سررسید بدهی بر مبنای تئوری عدم تقارن اطلاعاتی تحلیل شده اند. بنابراین می‌توان انتظار داشت که کیفیت گزارشگری از طریق کاهش عدم تقارن اطلاعاتی متعاقبا کاهش وجه نقد مازاد بر نیاز موجب افزایش کارایی سرمایه گذاری شده و مدیریت وجه نقد شرکت را بهبود ببخشد. که نهایتا منجر به نگهداشت وجه نقد کمتری در شرکت می‌شود. هر چه میزان فرصت های رشد بیشتر باشد شرکت به منظور از دست ندادن پروژه های با ارزش وجه نقد بیشتری را نگهداری می نماید. همچنین انتظار می رود در شرکت های بزرگتر به واسطه ی صرفه جویی به مقیاس مانده ی نقد کمتر باشد و چون شرکت های کوچکتر با عدم تقارن اطلاعاتی بیشتری مواجه هستند مجبور به نگهداری وجه نقد بیشتری هستند.
‏هرچه سررسید بدهی کوتاه تر باشد، ریسک مالی افزایش می یابد و شرکت مجبور به نگهداری وجه نقد بیشتری خواهد بود. لذا انتظار می رود با افزایش سررسید بدهی موجودی نقد کاهش یابد. از آنجایی که شرکت های با نسبت بدهی بانکی بالاتر به دلیل روابط بهتر بانکی با سهولت بیشتری قادر به تامین مالی هستند نیاز کمتری به نگهداری وجه نقد خواهند داشت. نگهداشت وجه نقد دارای هزینه ی فرصت نیز خواهد بود. و انتظار می رود هر چه هزینه ی فرصت بیشتر باشد مانده نقد کمتری نگهداری شود. از سویی به واسطه ی افزایش هزینه ی تامین مالی در شرکت های با اهرم مالی بالا هزینه ی وجه نقد مورد استفاده بیشتر خواهد بود. لذا انتظار می رود با افزایش اهرم مالی مانده نقد کمتر شود.
‏2-‏2‏سرمایه‏گذاری
‏سرمایه‏گذاری فرآیند اتخاذ تصمیمی است که مدیران از آن برای شناسایی طرح‏هایی که به ارزش شرکت می‏افزایند استفاده می‏کنند. به عبارت دیگر تهیه بودجه سرمایه‏ای مهم ترین وظیفه مدیران مالی و کارکنان
‏
‏شرکت می‏باشد ریموند.Reymond,2004
‏( ‏2004‏). بودجه سرمایه‏‏ای عبارت از مجموعه طرح‏های سرمایه‏گذاری که یک وجه مشترک دارند یعنی بازده هر یک از اینها دردوره های بلند مدت (بیش از یک سال) به دست می‏آید شایان توجه است تصمیم‏های بودجه‏بندی سرمایه‏ای یک شرکت نخست سیراستراتژیک آن را مشخص می‏کند. زیرا پیش از اینکه شرکت اقدام به تولید محصولات جدید کند یا خدمات جدید ارائه نماید یا اینکه وارد بازارهای جدید گردد می‏باید سرمایه‏گذاری انجام دهد دوم نتایج تصمیم‏های بودجه‏بندی سرمایه‏ است برای چندین سال ادامه خواهد داشت و انعطاف پذیری شرکت را کاهش می‏دهد سوم سرمایه‏گذاری ضعیف و نا کارا می‏تواند تبعات مالی جدی داشته باشد اگر شرکت مبلغ بسیار زیادی را به صورت ناکارا سرمایه‏گذاری کند شرکت با هزینه‏های استهلاک بالا و سایر هزینه‏های غیرضروری مواجه خواهد شد از سوی دیگر اگر به مقدار کافی سرمایه‏ ‏گذاری ننماید تجهیزات و نرم افزارهای کامپیوتر آن ممکن است به حد کافی پیشرفته نباشد تا شرکت بتواند تولید رقابتی نماید همچنین، اگر شرکت ظرفیت کافی نداشته باشد ممکن است سهم بازار را به شرکت‏های رقیب واگذار نماید که در آن صورت بازیافتن مشتریان از دست رفته نیاز به هزینه‏های فروش سنگین، کاهش قیمت‏های فروش، یا بهبود محصولات دارد که هر یک از اینها بسیار پرهزینه می‏باشند بریگام.Brigham,2008
‏ ( ‏2008‏)‏ ‏شایان ذکر است تحقیقات زیادی در حسابداری براین نکته تأکید دارند که شرکتهای دارای کیفیت بالای حسابداری، دارای بازگشت سرمایه بهتر و همچنین بازدهی بالاتر در سرمایه‏گذاریهای خود بوده و این امر کیفیت بالاتر (حسابداری) همچنین بهره‏وری سرمایه‏گذاری در دارایی‏های سرمایه‏ای را نیز به صورت میانگین افزایش می‏دهد. وردی.Verdi.2006
‏(2006) ‏، ‏بتی و همکاران.Beatty et al,2007
‏(2007) ‏، ‏بیدل و همکاران.Biddle et al,2009
‏ (2009)یافته‏های آنها موید این مطلب بود که شرکتهای دارای کیفیت حسابداری بالاتر، امکان به هدر رفتن سرمایه‏گذاریهای صورت گرفته در اقلام سرمایه‏ای را برای خود کاهش داده و الگویی از سرمایه‏گذاری در اقلام سرمایه را ارائه می‏دهند که علی رغم پایداری بیشتر بسیار ناهمگون و متفاوت با سایر شرکتها می‏باشد(بیدل و هیل‏ا‏ری 2007‏، 155‏).Biddle &Hilary,2007,155‏
‏ ‏.
‏1-2-‏2‏مراحل‏ اجرای بودجه‏بندی سرمایه‏ای:
‏رشد یک شرکت و حتی توانایی آن در باقی ماندن در صحنه رقابت و ادامه حیات به یک جریان ثابتی از ایده‏ها برای‏ ساخت ‏محصولات جدید ‏و یا ‏روش‏های ‏بهبود ‏محصولات موجود با هزینه کمتر بستگی دارد